2024年凈利潤首次跌破10億元創(chuàng)十年新低，多品牌承壓轉(zhuǎn)型待解。

不足10億元！既是北京汽車2025年一季度的凈利潤水平，亦是其2024年的利潤水平。

4月29日，北京汽車發(fā)布一季度業(yè)績，營業(yè)總收入424.44億元，同比減少8.77%；歸母凈利潤9.29億元，同比減少10.2%。

雖然營收和利潤指標(biāo)均出現(xiàn)下滑，但北京汽車在資本市場卻逆勢上漲。4月30日，北京汽車股價上漲5.52%。

「來源：北京汽車2024年財報」

與之形成鮮明對比的是，北京汽車披露營收、利潤下跌的年報后，資本市場的反饋卻截然相反，盤后（3月29日）大跌6.05%。的確，相比一個月前的年報，一季報似乎還不錯。

值得一提的是，隨著北京汽車2024年報披露，其收獲了多個首次——利潤首次跌破10億元，創(chuàng)十年利潤新低；近五年來首次未分紅派息……

令人唏噓的是，北京汽車2024年財報發(fā)布后，甚至連一家證券機(jī)構(gòu)的關(guān)注都沒有收到，似乎變得“無人問津”。

北京汽車發(fā)布2024年度業(yè)績，期內(nèi)收入1924.96億元，同比下降2.76%；其中，燃油車收入1849.69億元，同比增長1.2%；新能源汽車收入75.26億元，同比下滑50.7%。

與此同時，報告期內(nèi)，北京汽車（包括北京品牌、北京奔馳、北京現(xiàn)代及福建奔馳）整車批發(fā)94.6萬輛，同比下降9.21%。

隨著收入和銷量的下滑，同期北京汽車權(quán)益持有人應(yīng)占利潤（即歸母凈利潤）同比大跌68.46%、至9.56億元。不僅創(chuàng)下近十年來的新低，更是北京汽車近十年來首次出現(xiàn)凈利潤水平不足10億元的情況。

此外，北京汽車2024年的毛利為308.87億元，同比下降19.4%；其中，燃油車毛利353.29億元，同比下降16%；新能源車毛虧44.41億元，虧損擴(kuò)大。

從收入和利潤構(gòu)成來看，北京汽車的新能源業(yè)務(wù)，仍拖后腿。

不過分品牌來看，北京奔馳或才是北京汽車2024年利潤走低的重要變量因素。

根據(jù)北京汽車此前披露的數(shù)據(jù)，北京奔馳2024年收入為217.47億歐元（約合人民幣1778.36億元），同比下降3.36%；除稅后利潤為24.43億歐元（約合人民幣199.78億元），同比下降18.54%。

「來源：北京汽車公告」

按照51%的股權(quán)計算，北京汽車將從附屬公司北京奔馳獲利約12.46億歐元（約合人民幣101.89億元），較2023年同期的15.29億歐元（約合人民幣125.07億元），少賺了2.83億歐元（約合人民幣23.18億元）。

值得一提的是，北京汽車2024年的歸母凈利潤較2023年減少了20.75億元。

由此可見，北京汽車2024年利潤大跌，北京奔馳的利潤貢獻(xiàn)減少有著不可推卸的責(zé)任。

事實上，利潤走低的同時，奔馳銷量也出現(xiàn)下滑。2024年奔馳銷售超71.4萬輛新車（含乘用車及輕型商務(wù)車），同比下降6.67%。

與此同時，奔馳經(jīng)銷商的日子也變得頗為艱難。而有關(guān)“聽說很多店退出奔馳銷售體系轉(zhuǎn)投其他品牌了”、“奔馳要退出電動化了”、“奔馳電動車是‘雜牌車’，三電系統(tǒng)毫無技術(shù)優(yōu)勢可言”等“流言”層出不窮。

對此，奔馳高級執(zhí)行副總裁張焱強(qiáng)調(diào)，奔馳經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定。其銷售執(zhí)行副總裁畢立思駁斥“奔馳退出電動化”謠言，稱將繼續(xù)“油電雙行”。

不過，從奔馳新能源車型如今的市場表現(xiàn)和“名聲”來看，只能說再接再厲。

言歸正傳，雖然北京汽車?yán)麧欝E降，北京奔馳有不可推卸的責(zé)任，但北京現(xiàn)代和北京品牌連年虧損，或才是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

要知道，北京奔馳為北京汽車貢獻(xiàn)超百億元的利潤，最后卻只剩下不到10個億，意味著超90億被北京現(xiàn)代和北京品牌等“揮霍一空”。

「來源：北京汽車公告」

值得一提的是，根據(jù)北京汽車2024年披露的增資北京現(xiàn)代公告顯示，2024年前三季度北京現(xiàn)代已經(jīng)虧損25.76億元，整體經(jīng)營狀況不佳，對北京汽車?yán)麧欂暙I(xiàn)為負(fù)。

2022年至2024年前9個月，北京現(xiàn)代累計虧損達(dá)130.82億元。2024年，北京現(xiàn)代銷量為15.42萬輛，較2023年的24.08萬輛下降約36%。

面對經(jīng)營不佳，連年虧損的北京現(xiàn)代，北汽投及現(xiàn)代汽車分別向北京現(xiàn)代增資5.48億美元（約合人民幣39.64億元），助力其智能化、新能源化轉(zhuǎn)型，預(yù)計2026年會開始有階段性成果。

此外，以越野車矩陣為主力的北京品牌，2024年銷量為17.3萬輛，同比增長約8%；但財報未披露北京品牌的利潤情況。

相較之下，北京現(xiàn)代和北京品牌的出口表現(xiàn)頗有看點，兩者合計出口銷量達(dá)12萬輛，同比大增約103%。

其中，北京品牌在歐洲、墨西哥及中東等市場銷量占比大幅上升，BJ40、魔方等產(chǎn)品開拓印度尼西亞、馬來西亞等新興市場，全年實現(xiàn)出口銷量6.5萬輛。

北京現(xiàn)代推動“在中國，為全球”戰(zhàn)略落地，依托索納塔、伊蘭特、沐颯、途勝、勝達(dá)等產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)張市場份額，全年實現(xiàn)出口銷量5.5萬輛，同比增長超200%。

引人注意的是，除了北京奔馳利潤下跌、北京現(xiàn)代和北京品牌扯后腿外，北京汽車?yán)麧欁叩?，還受累于資本開支和研發(fā)開支的增長。

2024年，北京汽車的資本開支總額達(dá)537.97億元，同比增長9.8%；研發(fā)開支42.93億元，同比上升20.2%，主要由于加大新能源車相關(guān)研發(fā)投入。

得益于在新能源領(lǐng)域的持續(xù)深耕，2024年，北京汽車發(fā)布魔核電驅(qū)超級驅(qū)動解決方案，推出北京品牌首款混動產(chǎn)品BJ30、BJ60魔核電驅(qū)版、全新BJ40魔核電驅(qū)版等系列產(chǎn)品。

但從實際收獲來看，新能源汽車收入、銷量、毛利均出現(xiàn)下滑。這意味著，北京汽車在新能源市場的投入仍未有明顯成效。

令人欣慰的是，盡管公司面臨多重挑戰(zhàn)，但依然具備良好的現(xiàn)金流和融資能力。

截止2024年末，北京汽車擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物335.98億元、未使用銀行授信額度156.27億元，這對于資產(chǎn)負(fù)債率為54.4%，未償還借款總計85.89億元的北京汽車而言，并未有明顯的償債壓力，在行業(yè)中算非常健康的水平。

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整體而言，北京汽車2024年財報盡顯轉(zhuǎn)型陣痛，營收、銷量、利潤齊下滑，歸母凈利潤跌至近十年最低；北京奔馳量價齊跌致利潤貢獻(xiàn)縮水，北京現(xiàn)代連年虧損，新能源業(yè)務(wù)毛虧擴(kuò)大；雖出口銷量大增、研發(fā)投入加碼，但燃油車與新能源車發(fā)展失衡、負(fù)債上升等問題待解。

站在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點，北京汽車需在電動化浪潮中建立品牌競爭力，平衡燃油車基本盤與新能源突破，同時破解合資板塊北京現(xiàn)代虧損困局，發(fā)揮附屬公司北京奔馳的“利潤奶?！眱?yōu)勢，方能助力北京汽車在行業(yè)變革中尋得破局生機(jī)。

當(dāng)然，對于北汽集團(tuán)而言，北汽藍(lán)谷與鴻蒙智行的合作，或許是新的突破口。